编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端(duān)和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团(tuán)，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)服(fú)务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一(yī)季(jì)报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标(biāo)的(de)中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布(bù)的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的(de)年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(é苏州是几线城市呢r)在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的(de)公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上，看重公(gōng)司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水平(píng)买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下(xià)，我们(men)较为(wèi)看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上(shàng)一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、苏州是几线城市呢信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(có苏州是几线城市呢ng)新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技(jì)创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示(shì)，他(tā)目(mù)前(qián)在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微(wēi)降低(dī)了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经(jīng)理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季(jì)度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术(shù)和(hé)安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不(bù)同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回(huí)升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技替代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一(yī)思路在(zài)他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋势和(hé)高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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