编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规(guī)模(mó)仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第(dì)五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三(sān)只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看(kàn)到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市(shì)值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的(de)代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报(bào)中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他(tā)的(de)业绩特(tè)别从去年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的(de)收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依(yī)然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期而(ér)言尽(jǐn)管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同(tóng)期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)来看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级(jí)仍将成(chéng)为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机(jī)器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去(qù)年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适(s金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗hì)度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良(lián金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗g)栋，其(qí)在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不同的一(yī)点(diǎn)是(shì)，消费电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优势(shì)。而这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代(dài)了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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