今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中上行反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代(dài)表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力(lì)度，提(tí)升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分(fēn)别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件对市(shì)场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代表(biǎo)行(xíng)业(yè)为(wèi)互联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关(guān)模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港(gǎng)股市(shì)场大(dà)部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来(lái)源于(yú)中国内地(dì)，中(zhōng)国内地(dì)经济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于(yú)估值相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受(shòu)到一定(dìng)程(chéng)度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而(ér)上的方式生物医(yī)药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的(de)吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和(hé)板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次(cì)增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石化等。

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