随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历(lì)史偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的(de)股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目(mù)前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行(xíng)业格局佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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