金融界(jiè)5月12日消息(xī) 国(guó)内期货(huò)市场收(shōu)盘，商品期货多数下跌(diē)，沪银(yín)大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大(dà)宗(zōng)商品跌势，价格(gé)深(shēn)跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产者(zhě)价格指数(shù)PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低于预(yù)期，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发(fā)布(bù)的美国4月CPI数据(jù)，6月美联(lián)储大概率暂(zàn)停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻(luó)辑来看，一(yī)方面(miàn)，此前(qián)加息结束乃至降息(xī)已然成为(wèi)一(yī)种共识，因此本周在(zài)美联储(chǔ)越来(lái)越(yuè)多(duō)官员为鹰派站台的情况下，预计(jì)从(cóng)加息(xī)结束到降息周期开(kāi)启(qǐ)，仍有近一个季度(dù)的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵金属部分回(huí)吐前(qián)期超涨的幅(fú)度。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，上周(zhōu)初请失业金人数升至2021年以(yǐ)来的(de)最(zuì)高水平(píng)，劳动力市场正在降温。同时国(guó)内社(shè)融超预期下滑，白银因(yīn)工业属(shǔ)性偏(piān)强大幅下跌，在情绪(xù)修复(fù)之前难言企(qǐ)稳，后(hòu)续还需(xū)关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有色金(jīn)属(shǔ)走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强(qiáng)调从宏观经济衰退(tuì)预期(qī)角度(dù)出发，有(yǒu)色(sè)金属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步(汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市bù)兑(duì)现；宏观经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预(yù)期将会继续影响有(yǒu)色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国经(jīng)济(jì)数(shù)据疲软增加美联储政策转向宽松预期以及(jí)经(jīng)济风险依汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市然利好贵金属，但是美元(yuán)指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承压回落(luò)，而铜铝等(děng)有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业属性较(jiào)强的(de)白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰(shuāi)退预期(qī)与(yǔ)有色金属大幅回落等因(yīn)素综(zōng)合影响下，白银(yín)高位回(huí)落，下方仍(réng)有一定的空间(jiān)，首(shǒu)先关(guān)注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若(ruò)有效(xiào)跌(diē)破(pò)该(gāi)位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关(guān)注(zhù)继续26美元/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱(ruò)行(xíng)情(qíng)仍未走完(wán)，建议(yì)继续等白银行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银行业(yè)危(wēi)机引发(fā)避(bì)险需求，美联储政策收紧预期(qī)迅速转向，美元(yuán)美债走势偏弱(ruò)，贵金(jīn)属(shǔ)持续走强，当前继续(xù)关注(zhù)调整(zhěng)行情；后续政策宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)向、经济下行风(fēng)险、银行业风险与(yǔ)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素下，黄(huáng)金将会(huì)不断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做多配置依然是核心建议。

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