在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时(shí)会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了(le)解(jiě)到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明(míng)，专业人士持(chí)续(xù)看空(kōng)股市。在美(měi)国(guó)银行4月份(fèn)对基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由(yóknocked什么意思，knocking什么意思u)于股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加了(le)股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他(tā)们(men)别(bié)无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续(xù)数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量(liàng)化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在(zài)本(běn)财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的knocked什么意思knocked什么意思，knocking什么意思，knocking什么意思代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常(cháng)会(huì)在下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三(sān)季(jì)度开始。

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