作者：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月(yuè)11日(rì)，国家统计局公(gōng)布了4月(yuè)份的通胀数据：4月份居民消费价(jià)格(gé)同比上(shàng)涨0.1％，环比下(xià)降(jiàng)0.1％，工业生(shēng)产者出厂价格同(tóng)比下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨幅回落(luò)至(zhì)0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪(zhū)肉价格(gé)续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们认为“通缩论”言过其实：一(yī)方面(miàn)，今(jīn)年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意味着通缩压力(lì)正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收窄、核心CPI环比回(huí)升，也指(zhǐ)向当前经济(jì)仍在温和修(xiū)复(fù)。下半年随着(zhe)生(shēng)猪(zhū)价格筑(zhù)底(dǐ)回升(shēng)、消费需求逐步回暖，物(wù)价水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望回归正常水平，通缩和(hé)通胀均不构成当(dāng)前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过(guò)其实，关注核心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平(píng)

　　4月CPI环(huán)比下(xià)降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从(cóng)结构上看(kàn)，食品项仍是(shì)主要拖(tuō)累，4月(yuè)食品价(jià)格(gé)环比下降(jiàng)1％、非食品价格则环比(bǐ)小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和能源后，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行(xíng)价格上涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍是主要(yào)拖累。受受生猪产能充足(zú)以及消费淡季影响，猪(zhū)肉价格(gé)环比续降3.8％，但(为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别dàn)降幅较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市，带动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月(yuè)收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出行(xíng)需(xū)求带(dài)动旅游价(jià)格(gé)环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以及国内(nèi)油(yóu)价下(xià)降影(yǐng)响(xiǎng)，交通工具及交通工具用燃(rán)料价格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　受国内外市场需求表现偏弱(ruò)及国(guó)际(jì)大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格(gé)波动影响(xiǎng)，4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影(yǐng)响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资料、生活资料(liào)价格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分行(xíng)业看，国际原(yuán)油价格波动带动国内油煤加工、化学原料及制品(pǐn)相关行业价(jià)格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受(shòu)国(guó)内需求表(biǎo)现不及预期影响，黑金(jīn)采选及(jí)冶(yě)炼、有(yǒu)色采选相关行业价格(gé)结束自去(qù)年底以来的强势表现，环(huán)比分(fēn)别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭(tàn)采选在产能继(jì)持续释(shì)放、供给相对充足的影响下，价格环(huán)比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平(píng)，离转负(fù)仅一步之遥，是(shì)否(fǒu)到了(le)需(xū)要(yào)担心通缩的时(shí)候？我(wǒ)们(men)认为，应当理(lǐ)性看(kàn)待物(wù)价数据，“通缩论”言过(guò)其实：一方面，去年下半年(nián)核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的历史(shǐ)低位，但今年初以来有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正在逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回(huí)升(shēng)，环比走势均处于正常波动(dòng)区间，也指(zhǐ)向当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复(fù)。往前看，去年二、三(sān)季度受疫(yì)情影响供(gōng)给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较(jiào)高，高基数或对今(jīn)年后续CPI同比读数持(chí)续造(zào)成扰动。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，应更多关(guān)注环(huán)比(bǐ)变动情况以及核心(xīn)CPI的走势。而随(suí)着(zhe)下(xià)半年生猪需求(qiú)的回升，以及(jí)中央猪肉收储工作的开展，生猪价格有望筑(zhù)底回升，食(shí)品(pǐn)项对CPI的拖累将(jiāng)有所(suǒ)缓解，下半年(nián)物价水平有望(wàng)逐(zhú)步回归至正常水平、整体将保持(chí)温和上涨态势，通(tōng)缩和通胀均不构(gòu)成当前经济的主要(yào)矛(máo)盾(dùn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别