金(jīn)融(róng)界(jiè)4月27日消(xiāo)息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍酒李渡(dù)正式登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽(jǐn)显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市(shì)第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿(yì)港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上(shàng)交所后，至(zhì)今没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡是(shì)近7年(nián)时间第一只实现资本上市(shì)的白酒股，目(mù)前西(xī)凤酒、郎(láng)酒、国(guó)台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意(yì)的是，不知道是出于何种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引入(rù)基石投资者。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入(rù)两轮投资者，分别(bié)是有着(zhe)“华(huá)尔街之狼”之(zhī)称的私募股权(quán)巨头KKR和大中华(huá)网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私(sī)募巨(jù)头KKR目前(qián)浮亏超(chāo)过(guò)22亿港元。

　　三年(nián)时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一(yī)家致力(lì)提供以酱香型(xíng)为主的次高端白酒产品的(de)中(zhōng)国(guó)白(bái)酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四(sì)大(dà)白(bái)酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入(rù)计算，珍酒李渡(dù)是中国第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白(bái)酒行(xíng)业中提(tí)供三(sān)种香型白(bái)酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)归母净利(lì)润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表现(xiàn)来看(kàn)，珍酒李渡(dù)的增速在(zài)下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处(chù)于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利(lì)率超(chāo)过(guò)90%，而腰(yāo)部的今(jīn)世缘、口子窖(jiào)等(děng)企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因(yīn)之一(yī)就是(shì)珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出(chū)。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司(sī)总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开(kāi)支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的存货正在(zài)逐(zhú)步增加。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势(shì)，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称(chēng)大部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针对其(qí)产销失衡(héng)的(de)质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东曾操盘金六福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低(dī)于行业的毛(máo)利(lì)率和“豪横(héng)”的广告支出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向(xiàng)东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴(wú)向(xiàng)东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)出(chū)生在湖(hú)南醴(lǐ)陵(líng)的(de)一个(gè)普通农(nóng)村家(jiā)庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕(bì)业的吴向东，进(jìn)入(rù)其姐夫(fū)傅军旗(qí)下新华联集团工作(zuò)。此后四年，他升至新(xīn)华联集团董事、董(dǒng)事局副(fù)主席。也(yě)是在此，吴向东正式(shì)开启(qǐ)了他的白(bái)酒事(shì)业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川(chu中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大ān)酒王的代理权(quán)，仅(jǐn)一年就将(jiāng)川酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒王热销之后(hòu)，大量仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒市(shì)场竞争白热(rè)化，下游经销商的日(rì)子(zi)越来越难(nán)，吴(wú)向东(dōng)想自创白酒(jiǔ)品牌(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大pái)。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签(qiān)订了(le)OEM代工协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工(gōng)模式，随后，金六福在(zài)这一年(nián)诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国(guó)男足(zú)冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星。深谙营销的吴向东找来米(mǐ)卢担任金六福(fú)形象代(dài)言人。米卢穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六(liù)福(fú)。”很长(zhǎng)一段时间(jiān)，金六福的广告投(tóu)放量(liàng)都是(shì)全国第一(yī)。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅速(sù)成为国民白酒(jiǔ)，高(gāo)峰(fēng)期一天能(néng)发(fā)出(chū)57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东(dōng)的(de)操(cāo)盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒(jiǔ)、江西(xī)李渡，以及湖南知名(míng)白酒品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金东集团旗下共(gòng)有(yǒu)华致酒(jiǔ)行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资(zī)三个产业板块。涉足金融、文化旅游(yóu)、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网(wǎng)、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研(yán)究院发布(bù)《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前(qián)不久的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒意从会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月9日，在糖(táng)酒(jiǔ)会的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知名的盛(shèng)初咨(zī)询董事长王朝成(chéng)放出“重(zhòng)磅观点(diǎn)”：酒业(yè)整体将长期进入销(xiāo)量负(fù)增长、收入(rù)低增长或(huò)0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增(zēng)长的内卷时代(dài)，并且很可能刚(gāng)刚开(kāi)始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集(jí)中度看(kàn)趋势，真正的高端消费在(zài)疫情场景(jǐng)中并没有太受影(yǐng)响，次高端(duān)库存(cún)仍未消化，区域(yù)酒借助消费恢(huī)复较快。高端的恢(huī)复没有看到(dào)更强(qiáng)的动力，仍然在低位徘(pái)徊，一二季度上市公司业绩会出现增(zēng)速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第(dì)二，从白(bái)酒供需-库存(cún)周(zhōu)期看趋(qū)势，现在(zài)存在三个矛盾：一是产(chǎn)区(qū)和供需的矛盾，大产区都(dōu)在扩(kuò)产能，但销量在下降(jiàng)；二是名酒(jiǔ)企业(yè)都在向下扩(kuò)展产品线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂(chǎng)会(hu中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大ì)产生矛盾(dùn)；三是名(míng)酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒行业销量为(wèi)671万吨(dūn)，而(ér)2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行(xíng)业600万吨消(xiāo)失的主要(yào)是100块钱以下的价位带(dài)，其原因在于城市化，大(dà)部(bù)分劳动人口从农(nóng)村转移(yí)到城市后，消费习惯变了，导致未来升(shēng)级空间基数变(biàn)小；超高端从(cóng)5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节后的终端进货量(liàng)数据。其(qí)中：2000元(yuán)以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品(pǐn)下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相(xiāng)关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格节前下降23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节(jié)前下(xià)降4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下中低端节(jié)前增长(zhǎng)7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第一股(gǔ)”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让我们(men)拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大