金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水)等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内投资(zī)者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水应市(shì)场需(xū)求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水(suàn)机构和香港证监会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的(de)其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强(qiáng)境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基(jī)于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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