“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出(chū)口的(de)指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架(jià)适(shì)用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步(bù)加(jiā)快部分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观(g观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单uān)情(qíng)景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单经(jīng)济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可(kě)能(néng)在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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