关(guān)注市(shì)场热(rè)点消息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一(yī)定(dìng)时间，看看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互(hù)戊申年是哪一年换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利(lì)率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合人民银(yín)行要求(qiú)并(bìng)完成内地(dì)银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)，后续可根据市(shì)场情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布(bù)关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债券(quàn)交易(yì)规(guī)则》第一百三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进(jìn)行(xíng)清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随(suí)美(měi)联(lián)储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业一季度(dù)业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意味着油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观(guān)。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预估(gū)超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库(kù)存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示(shì)，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及(jí)2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的(de)主要(yào)原因来自于(yú)产量的(de)季节性减产以及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国内疫情(qíng)防控(kòng)措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了(le)棕榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于历戊申年是哪一年史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平低(dī)是(shì)去库的(de)主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需(xū)双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随(suí)着产(chǎn)地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会(huì)议(yì)的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集(jí)中在美国银行业(yè)的任何可能(néng)的(de)风(fēng)险蔓延(yán)，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽的(de)丰产(chǎn)对(duì)国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到(dào)港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息(xī)已经(jīn戊申年是哪一年g)在市场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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