“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口(kǒu)增速暂时(shí)回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同(tóng)比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看(kà古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读n)，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出(chū)口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意(yì)义(yì)的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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