上市公司退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带着(zhe)可(kě)转(zhuǎn)债一起退市却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价(jià)连(lián)续20个交(jiāo)易日低于(yú)1元，触及退市指(zhǐ)标，公司股票及(jí)其可转债被(bèi)终止上市，搜特(tè)转(zhuǎn)债或成(chéng)为首只因正股退市而强制退(tuì)市的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也(yě)因触(chù)及退市指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债已进入退市整理(lǐ)期，引发投资者对可转债信用风(fēng)险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双(shuāng)重属(shǔ)性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为(wèi)流(liú1ma等于多少a，1ua等于多少a)传的(de)说法是，可转(zhuǎn)债(zhài)“下有保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时(shí)有“股性”加油，下跌时有“债(zhài)性”托底，投(tóu)资者“进(jìn)可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转(zhuǎn)债30多年发展中，此前(qián)一(yī)直未(wèi)出现(xiàn)因正股退(tuì)市而退(tuì)市的(de)情况，也未发(fā)生过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债(zhài)等的退(tuì)市(shì)，零(líng)违(wéi)约历(lì)史(shǐ)或将被打破，可转债信用风险浮出水面(miàn)。虽(suī)说可转债退市后(hòu)，依然可以执行赎(shú)回和回售等条款，但由于(yú)大多数上市(shì)公司是因经营不善导(dǎo)致退市，财务状况并不(bù)乐观，资不抵债、拿不出钱(qián)进行(xíng)赎回的可能性较大。而(ér)如果(guǒ)启动(dòng)破产重整，公司发行的可转债(zhài)划归(guī)为普通债(zhài)权，清偿(cháng)顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付亦(yì)存(cún)在(zài)很大不确定性(xìng)。

　　接连2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊毛(máo)”不稳定了(le)。事实(shí)上，可(kě)转债退市并非完全出乎(hū)意料，早(zǎo)已在(zài)相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上(shàng)市(shì)规则，上市公(gōng)司(sī)股票被(bèi)终止上市(shì)的，其(qí)发行的可转债(zhài)及(jí)其他衍生品种应(yīng)当终止上市(shì)。过(guò)去A股退市难、退市少(shǎo)，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神(shén)话”。随(suí)着(zhe)全面(miàn)注册(cè)制改革(gé)的持续推(tuī)进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机(jī)制正在形成，以上市股为锚的可(kě)转债也跟着(zhe)出清，违约风险随之上升(shēng)。退市(shì)，或将(jiāng)成为可转债市场(chǎng)新常态。

　　市场在发展，生态在改变(biàn)，投资者没(méi)有理由一成不(bù)变，是时(shí)候重塑对(duì)可转债的(de)认知(zhī)了(le)。投资者要改变“闭眼买债”的(de)路径依赖，学会优择(zé)品种，规避风(fēng)险。在选(xuǎn)择债券时，要理性评估正股(gǔ)基本(běn)面、成长性、估(gū)值水平以及发债(zhài)公司偿(cháng)债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的(de)时，应远离(lí)正(zhèng)股业绩表现不佳、估(gū)值较低、退(tuì)市风险较高的标(biāo)的，而选择正股(gǔ)经(jīng)营效益良好、估(gū)值合理(lǐ)且随市场下跌估值出现压缩的标的。并密(mì)切关注可转(zhuǎn)债市(shì)场风格(gé)变化，及时调整配置(zhì)比例(lì)和结构，学(xué)会在市(shì)场波动中(zhōng)“游泳”。

　1ma等于多少a，1ua等于多少a　监管也应当跟(gēn)上形(xíng)势变(biàn)化。目前关于可转债的退市处理还有不少空白(bái)和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予(yǔ)市场明确预(yù)期(qī)。比如，可进一步明确可转债在退市后是否仍存在交易(yì)可能、是否还拥(yōng)有转(zhuǎn)股(gǔ)功能等(děng)。同时，应加强对可转债(zhài)的风险防控，强(qiáng)化发行前的信用评级，对于信用资质较(jiào)弱的公司，可考虑(lǜ)提(tí)高担(dān)保资(zī)产与回(huí)售条款等相关要求，适当提升(shēng)准入(rù)门槛，以更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全(quán)面注册制1ma等于多少a，1ua等于多少a下，证券(quàn)市场将迎来全方(fāng)位、根本性的变(biàn)化(huà)。过(guò)去一些(xiē)“无脑(nǎo)买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套(tào)路行不通了，一些(xiē)规则制(zhì)度上(shàng)的短板不(bù)能视而(ér)不见了。各市(shì)场参与(yǔ)主体还需顺时应势，调(diào)整(zhěng)包括可转债在(zài)内的投资方法，完善配套制度，提(tí)升(shēng)风险意识，共促A股(gǔ)市场健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1ma等于多少a，1ua等于多少a