在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议(yì)投资(zī)者不要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并表示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会和(hé)行(x太深是一种什么体验，太深是不是不好íng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金合力(lì)最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且(qi太深是一种什么体验，太深是不是不好ě)经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等行业。

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