金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外(wài)投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境(jìng)外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对(duì)手方(fāng)、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托(431mm是多少厘米 431mm是多少米tuō)场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通(tōng)过人(rén)民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本(běn)息(xī)和费用(yòng)以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何(hé)会(huì)员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外(wài)币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净额(é)每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十431mm是多少厘米 431mm是多少米、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投(tóu)资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外(wài)投资者和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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