一度(dù)被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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