钠电(diàn)池产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐想的(de)题材(cái)搭配(pèi)公司释放钠电池(chí)项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五(wǔ)连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失(shī)灵，股价又在(zài)4个(gè)多(duō)月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺(yì)科(kē)技(jì)也只收获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到(dào)，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺(yì)科技高(gāo)调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投资成(chéng)本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投(tóu)资计(jì)划(huà)频频“跳票”、实际效(xiào)益(yì)与预期(qī)天差地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池便(biàn)与锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠电池能(néng)量密度较(jiào)低(dī)，导致(zhì)其研发(fā)进度大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为(wèi)锂国家常务委员7人，国家常务委员7人简历电“备胎”之一重回(huí)人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推(tuī)出(chū)第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口带(dài)到(dào)了(le)A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告(gào)显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全资子(zi)公司江苏(sū)智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然(rán)人杨(yáng)磊(lěi)和(hé)杨(yáng)崇义(yì)合作设立控股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（公司(sī)持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公司(sī)迫(pò)不及待召开(kāi)电话会议，向合(hé)计64名分析(xī)师和个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节(jié)。根(gēn)据规划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺(yì)科(kē)技(jì)宣(xuān)布跨(kuà)界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价的(de)前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告披(pī)露后录(lù)得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年(nián)的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推移，迅速回落(luò)。截(jié)至4月(yuè)20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切召开电(diàn)话会并在(zài)《投资者关系活(huó)动记(jì)录表》中对(duì)外(wài)发布钠电池(chí)业务未来规划、技术水平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关于(yú)对深圳证券交易所关(guān)注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司(sī)董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过山(shān)车”式上(shàng)下，背(bèi)后纵有游资推波助澜(lán)，但归(guī)根结底还是其资(zī)金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年(nián)度(dù)定增(zēng)预(yù)案，公司规(guī)划(huà)的(de)10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电产(chǎn)能远(yuǎn)不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在(zài)公开场合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金优势(shì)，投(tóu)资(zī)50亿(yì)元(yuán)，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万(wàn)吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民(mín)的(de)说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实(shí)是，传艺(yì)科技主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入类设备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备(bèi)及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电(diàn)子(zi)、计(jì)算机(jī)用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营(yíng)规模(mó)不断(duàn)扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公(gōng)司(sī)归母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所(suǒ)的回函(hán)中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披(pī)露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可(kě)用于钠离子电(diàn)池项(xiàng)目(mù)的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电(diàn)项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款解(jiě)决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺科技及(jí)子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银(yín)团申请不超过20亿(yì)元的(de)项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目(mù)。根(gēn)据(jù)最新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审(shěn)批通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年(nián)度向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目(mù)，剩余6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖(lài)融资。至于(yú)上(shàng)述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项(xiàng)目(mù)计(jì)划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科技(jì)的钠电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在近日的(de)演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公司营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上翻(fān)十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限公司外，核(hé)心还在其(qí)大干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的(de)2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看(kàn)，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨头们(men)不(bù)相上下(xià)，但宁(níng)德(dé)时代(dài)落地奇(qí)瑞车型、华语新(xīn)能源(yuán)配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表明(míng)，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速(sù)电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年(nián)初公(gōng)告与中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德(dé)博(bó)新(xīn)能源(yuán)签订(dìng)项目合(hé)作或战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投(tóu)资者问及(jí)客户情况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具(jù)等多个(gè)领域”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名(míng)客户签(qiān)订了销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于具体的客户(hù)名称和(hé)订单(dān)金额(é)，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落(luò)地(dì)正数(shù)倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能(néng)源事业部钠电池分(fēn)析(xī)师汪奇(qí)告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能(néng)大(dà)幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地(dì)的产能(néng)中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的(de)钠(nà)电池(chí)不(bù)到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小国家常务委员7人，国家常务委员7人简历批量(liàng)应用(yòng)到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技(jì)却十分自(zì)信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的(de)绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在(zài)此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)价(jià)飙涨的背(bèi)景下(xià)作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安(ān)全，不(bù)太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一(yī)便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子的(de)发(fā)展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一(yī)定要发展，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池的(de)一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设(shè)成本(běn)接近，目前(qián)三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池(chí)性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能量密度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠(nà)电池。今年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍(biàn)认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池(chí)正、负(fù)极材料价(jià)格可(kě)降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随着(zhe)技术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本(běn)空(kōng)间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开，该成(chéng)本(běn)临界点仍(réng)有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模(mó)化完成后，能和(hé)锂离子(zi)电池的(de)成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池(chí)的成本(běn)。但能量密度(dù)的(de)限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池有一定优(yōu)势(shì)；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电池(chí)利润(rùn)率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价(jià)格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳(shū)理其(qí)过(guò)往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用的(de)资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更为重庆市(shì)合川(chuān)区工业(yè)园(yuán)区(qū)核心区(qū)高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全(quán)资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再(zài)生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄(báo)型键盘生产项目的(de)建设，并将后者的(de)产能从1600万台提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)。但(dàn)次年(nián)6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌(líng)波(bō)路(lù)33号(hào)改建(jiàn)至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的(de)后(hòu)果就是原有(yǒu)的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效(xiào)率低下以及建成项目(mù)实际(jì)效益与(yǔ)预计天差(chà)地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目(mù)建设(shè)期仅12个月，达产年可(kě)实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案(àn)，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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