随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如(rú)银(yín)华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢(huī)复(fù)的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在(zài)一个温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍(réng)有可(kě)能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确(què)的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化短菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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