昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造025是哪里的区号，025是哪里的区号查询成(chéng)的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率025是哪里的区号，025是哪里的区号查询(lǜ)路径信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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