在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基(jī)金(jīn)的整体破净率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公(gōng)司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净(jìng)率娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降(jiàng)低(dī)。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大多成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是(shì)部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理(lǐ)规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基(jī)金往往伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的(de)投资策(cè)略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能(néng)会(huì)增加错判的风险，对(duì)获(huò)取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责(zé)人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在基(jī)金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局，避(bì)免单押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投(tóu)资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市(shì)场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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