昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任(rèn)何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历(lì)史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响货(huò)币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原(yuán)因并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库(kù)存累(lèi)库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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