随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从(cóng)银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技(jì)则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季(jì)度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者预期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没(崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读méi)有大(dà)的(de)变化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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