尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出(chū)现(xiàn)在4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常(cháng)分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画越来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量业绩(jì戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画)的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节(jié)进(jìn)一步(bù)来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子(zi)厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等(děng)领域(yù)，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研(yán)报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发(fā)展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子(zi)景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画