个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新(xīn)增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广中持续发(fā)力，个(gè)人养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负(fù)责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服(fú)务体系(xì)的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特征和策(cè)略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基(jī)础上，各家(jiā)机(jī)构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的(de)多(duō)重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人(rén)养老(lǎo)金带来的(de)个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的(de)选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价(jià)标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其(qí)渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司(sī)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多(duō)家券商在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的(de)长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配服务(wù)和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的解决方案(àn)。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金目(mù)标客(kè)群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券(quàn)商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类服务(wù)方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社(shè)保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势(shì)和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客(kè)户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的(de)认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触达企业和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据(jù)客(kè)户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实(shí)时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰(tài)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老(lǎo)目蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情况来看(kàn)，低(dī)波(bō)低(dī)回撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近(jìn)的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的，前(qián)提是(shì)有一(yī)套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评(píng)价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该(gāi)体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大(dà)类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能(néng)力选(xuǎn)择具(jù)体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每(měi)家(jiā)机(jī)构可(kě)以(yǐ)根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责(zé)人提出(chū)，当前的(de)政(zhèng)策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单(dān)一(yī)，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待(dài)能(néng)够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年(nián)底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在(zài)机构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投资者认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数(shù)产品流(liú)动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意(yì)愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的(de)问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择(zé)。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理(lǐ)王玉(yù)改近日(rì)表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务(wù)，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的(de)企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研(yán)究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提(tí)供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结(jié)合(hé)机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自(zì)主(zhǔ)开发建设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极响应国家(jiā)养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不(bù)断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等(děng)36个(gè)先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实(shí)地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了(le)解个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过(guò)半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老金业(yè)务(wù)热(rè)情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个人养老金业(yè)务的热(rè)情和(hé)关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和(hé)单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的(de)蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部(bù)分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就(jiù)是(shì)买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受(shòu)税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的同时(shí)，还(hái)有不少已经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)民(mín)众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年轻人(rén)向(xiàng)记者(zhě)直言，对(duì)于(yú)离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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