在(zài)股市高(gāo)点成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密(mì)集迎来(lái)开(kāi)放日，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的(de)有(yǒu)关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益一年(nián)定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开放期最(zuì)后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时(shí)，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和(hé)信息披(pī)露程(chéng)序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与基金(jīn)的(de)发(fā)行节(jié)奏(zò长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心u)存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成(chéng)立可(kě)能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权(quán)益(yì)市场高(gāo)点时基(jī)金发行相对容(róng)易，而(ér)且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较(jiào)大规模(mó)给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能(néng)估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适(shì长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心)圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门(mén)机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的(de)定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一(yī)定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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