周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日(r一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克ì)净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当(dāng)前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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