稳(wěn)健(jiàn)的(de)货币(bì)政策坚持以我为主、稳字当头，保持(chí)货币信贷合理增长，确保利率水(shuǐ)平(píng)合适(shì)，在(zài)追(zhuī)求经济(jì)提振(zhèn)的同时，也(yě)注(zhù)重(zhòng)防范市场过热(rè)带来的金融风险。在满足广义(yì)流动性(xìng)供需匹配的(de)前(qián)提下(xià)，货币工具力度可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)回摆。从央(yāng)行(xíng)的具体操作上来看(kàn)，MLF小幅增量续做，逆(nì)回购投放低(dī)量操作(zuò)，结构(gòu)性工具(jù)“有进有退”，均预示后续政策(cè)将(jiāng)更加“精准(zhǔn)有力”，流(liú)动(dòng)性投(tóu)放趋(qū)于谨慎。

　　▍其二，税(shuì)期(qī)走款(kuǎn)叠加4月信贷投放(fàng)情况较好，导致银行(xíng)资金融(róng)出意愿与(yǔ)能力降(jiàng)低。

　　4月18到19日税期缴款，而4月通常(cháng)是缴(jiǎo)税(shuì)大月，因此走款可能对银行(xíng)间流动性带(dài)来了一定(dìng)的压(yā)力。此(cǐ)外，参考近(jìn)期票据利(lì)率走势，预计信(xìn)贷增数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意(zēng)速较一季度将会有(yǒu)所放(fàng)缓，但4月预计仍(réng)将保持同比(bǐ)多增的态势。税期缴款(kuǎn)叠加信贷投(tóu)放，银(yín)行系(xì)统整体(tǐ)资(zī)金(jīn)流出(chū)，因(yīn)此向(xiàng)同业融出的意愿(yuàn)和能(néng)力有所降低。

　　▍其三，资金较为拥挤可能会导致(zhì)债市脆弱性和敏感度增加，且(qiě)投资者对于未来一个月资金(jīn)利率上行的担忧增加。

　　从质押式回购成交(jiāo)量和我(wǒ)们测算(suàn)的杠杆(gān)率来(lái)看，虽然上周(zhōu)受资金(jīn)收紧影响，加杠杆情绪有(yǒu)所降温，但依然处于历(lì)史相对(duì)积极的水(shuǐ)平，导致(zhì)债市敏感度增加。此外投资(zī)者对货币政策力度以及跨月资(zī)金面(miàn)情况仍存担忧，使(shǐ)得市场上对于(yú)未(wèi)来一个月内(nèi)资(zī)金(jīn)价(jià)格上(shàng)行(xíng)的(de)预期更为强烈。

　　▍后市展望：五一假(jiǎ)期(qī)临(lín)近，回购资(zī)金的期限被(bèi)动拉长，利率下行空间有限。

　　月末(mò)往往财政集中(zhōng)支(zhī)出，向(xiàng)市场释放资金；但跨月前(qián)夕银(yín)行(xíng)资(zī)金(jīn)融出(chū)意愿一般(bān)较低(dī)，预计(jì)资金波动幅(fú)度较大。对于债市而言，短期交(jiāo)易主线或延续政(zhèng)策与基本面预期交易，预计(jì)利率以震荡走(zǒu)势(shì)为主，建(jiàn)议(yì)投资者关(guān)注(zhù)资金面(miàn)的边际变化(huà)，警(jǐng)惕流动性大幅收紧对债(zhài)市(shì)情绪以(yǐ)及头寸管理的影响。

　　▍风险提示：

　　央行货币政(zhèng)策不及预期；经济复苏节奏不(bù)及预(yù)期；银行间市场流动(dòng)性过(guò)快收紧。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意