5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国(guó)有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预(yù)计(jì)下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了(le)存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本不(bù)断下(xià)降，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下(xià)降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度(dù)。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好(hǎo)的(de)发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一(yī)方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策(cè)等(děng)配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位(wèi)或继(jì)续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净(jìng)息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去(qù)下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存(cún)款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民的短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低(dī)了(le)银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的(de)预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额(é)考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和(hé)实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实(shí)中，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的合适(shì)投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债(zhài)券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah)，若看不到央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续(xù)或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把(bǎ)投资(zī)理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一(yī)定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通(tōng)过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自身风险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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