随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去(qù)年(nián)底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好国(guó)产替(tì)代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一(yī)项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回调，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不(bù)断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天。

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