昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态(tài)发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开2000克是多少斤 2000克等于多少公斤支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美(měi)国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌2000克是多少斤 2000克等于多少公斤。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的(de)预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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