在(zài)投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这么大(dà)，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期(qī)内受(shòu)到(dào)资(zī)金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好；三是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追(zhuī)高带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流(liú)入资金甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业(yè)的(de)资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度(dù)，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来(lái)看(kàn)，可(kě)以积极(jí)关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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