周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位(wèi)的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块(kuài)多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资(zī)金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗针对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机(jī)制(zhì)或(huò)有望出台。

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