美国银(yín)行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包(bāo)括出(chū)售在内的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布声明确(què)认了周三(sān)的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核(hé)心(xīn)存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历(lì)超出(chū)正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等(děng)战略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危(wēi)机(jī)火上(shàng)浇油(yóu)的(de)第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行则(zé)有(yǒu)大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员(yuán)们(men)也表示，美联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在(zài)“市(shì)场操(cāo)纵”的可(kě)能(néng)性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起官员及(jí)监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国人担心(xīn)他们(men)在银(yín)行或其(qí)他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时(shí)期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)高度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当天还报道(dào)称，另一(yī)处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代(dài)表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shè虎门销烟发生在哪里ng)期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场担(dān)心该问(wèn)题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下(xià)，美(měi)国经济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美(měi)国银行问题(tí)再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)临期(qī)风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度(dù)级别演变成周度(dù)级(jí)别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值虎门销烟发生在哪里53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率带来的(de)风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来(lái)的(de)议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开(kāi)启的时(shí)间(jiān)和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价(jià)进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观(guān)察前低的支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加息(xī)对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情(qíng)绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确(què)的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油恢(huī)复(fù)沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维持停(tíng)产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南(nán)方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的(de)开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也(yě)难有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条(tiáo)件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(ji虎门销烟发生在哪里ě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内(nèi)开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下(xià)装置开(kāi)工(gōng)较为(wèi)积极(jí)，实(shí)际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅(fú)累积(jī)，而且(qiě)从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提(tí)前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油(yóu)需求旺(wàng)季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可(kě)能(néng)会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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