财联社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤(pí)酒行业具备(bèi)明显(xiǎn)的(de)淡旺季特征，其(qí)中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤酒企(qǐ)业的“兵家必(bì)争之地”，而年内(nèi)火(huǒ)爆的淄博烧烤一定(dìng)程度(dù)上(shàng)助力(lì)啤酒行业(yè)“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资(zī)者期待(dài)。

　　从一季(jì)度(dù)业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增(zēng)速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单(dān)季度营(yíng)收突破(pò)百亿元。但(dàn)包括(kuò)百威亚太(tài)、兰州黄河(hé)和西藏发展在(zài)内的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与(yǔ)外资两(liǎng)大阵(zhèn)营的(de)分化明显。

　　去年消费整体偏(piān)低(dī)迷，啤酒行业则堪(kān)称一抹亮色。民(mín)生证券王言海5月(yuè)8日(rì)发布的研报(bào)指出，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板块营收(shōu)稳增、归(guī)母净利(lì)润高增；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去，下碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗(xià)游(yóu)场景逐步复(fù)苏，叠加(jiā)成(chéng)本(běn)压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比(bǐ)去(qù)年同期明显(xiǎn)提速。国盛证券符(fú)蓉预计2023年将是啤酒龙头弱(ruò)势区域持(chí)续(xù)扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在(zài)中国市(shì)场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅(fú)分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港(gǎng)元(yuán)，后(hòu)者总市值超1300亿元(yuán)。燕(yàn)京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的(de)是，自(zì)2021年高点迄今重庆啤(pí)酒(jiǔ)股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国实施“啤酒专(zhuān)项工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北(běi)京的燕京、上海的(de)力波、福建的惠泉(quán)、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆(qìng)的山城、四川(chuān)的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕西的汉斯(sī)等，几(jǐ)乎每(měi)座城市(shì)都拥有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国啤酒市(shì)场五强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的市场份额分别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业(yè)CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月(yuè)24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨头的具体(tǐ)市场份额(é)，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百威(wēi)英博(bó)子公司）、燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯市(shì)占(zhàn)率(lǜ)分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)CR1市占率属于(yú)中等水平(píng)，市场集(jí)中(zhōng)度仍(réng)有提升空间(jiān)，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企业(yè)将有望进一(yī)步提升(shēng)盈利水平。分析人(rén)士(shì)指出，如果“大鱼吃大鱼”的市(shì)场趋势(shì)不变(biàn)，经过一段(duàn)时间的此消彼长，持续多年(nián)的(de)“五强争(zhēng)霸”格局，将演变为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒(jiǔ)和(hé)百威英博甩开，燕京啤酒追(zhuī)上(shàng)来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的是，这几(jǐ)年(nián)，外资(zī)啤酒在中国市场颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年(nián)净利同比(bǐ)下(xià)降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营业利润(rùn)增长将低于去(qù)年的水平(píng)，研报指(zhǐ)出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在(zài)华运营(yíng)啤酒资产唯(wéi)一平台(tái)，并将乌苏(sū)啤(pí)酒(jiǔ)、1664，以及(jí)嘉士(shì)伯(bó)啤酒(jiǔ)在(zài)中国多(duō)个地区的(de)销售(shòu)权划归重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占(zhàn)据高端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤(pí)酒行业的(de)业绩(jì)增长，多亏了高端化。此前(qián)多年，高端啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤(pí)酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜(xǐ)力等品牌(pái)牢牢(láo)掌控。近(jìn)年(nián)来，本土啤酒开(kāi)始(shǐ)发(fā)力。以销量(liàng)最大的华润雪(xuě)花啤酒(jiǔ)为(wèi)例，早年畅(chàng)销大江南北的大绿棒(bàng)子，现在已经很难(nán)见到了，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出(chū)，啤酒行业处于产业链中游，对上(shàng)游(yóu)成本敏感，大麦(mài)、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成本主要材料；下游终(zhōng)端议价能力较强，进(jìn)入存量竞争时代后，企业为向高(gāo)端化转型已多次实(shí)施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等(děng)现饮消费(fèi)场景恢(huī)复将加(jiā)速各啤酒龙头(tóu)产品结(jié)构优化、加速高端(duān)化进(jìn)程，2023年吨价(jià)提升幅度或(huò)不弱于成本催生普遍提价的2022年(nián)。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年(nián)时有发(fā)生(shēng)。啤酒提(tí)价涨幅、频次、企(qǐ)业参与数量高增(zēng)，提价区域由(yóu)部(bù)分到全国。仅在2022年(nián)，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价(jià)，中高低档(dàng)均(jūn)有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元(yuán)左右，崂山啤(pí)酒零售价(jià)从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒(jiǔ)市场的产(chǎn)品价格稳(wěn)定在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体进入了6-8元(yuán)价(jià)格带(dài)。甚至，巨头们纷(fēn)纷推出千元啤(pí)酒，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇”，百威(wē碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗i)啤酒的(de)“大师传奇”，都(dōu)是(shì)为了(le)继续(xù)突(tū)破价格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高(gāo)端(duān)齐(qí)发力 高端化势能(néng)锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百(bǎi)元(yuán)级产品上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价(jià)388元(yuán)，并(bìng)在(zài)2022年推出价(jià)值1399元的(de)“一世传(chuán)奇”；超(chāo)高端(duān)产(chǎn)品方(fāng)面，青岛啤酒布局丰富，产品(pǐn)价(jià)位最(zuì)高(gāo)，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高端(duān)齐(qí)发力，高端化势能(néng)锐不可当。产品端方面，公(gōng)司在坚持纯生系及(jí)经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进(jìn)一步提升中档(dàng)崂(láo)山品牌占比，并借(jiè)助(zhù)桶(tǒng)啤、白啤等高(gāo)端产品(pǐn)放量，带(dài)动整(zhěng)体产品结(jié)构持续升级(jí)。随着23年(nián)现饮(yǐn)场景全面复(fù)苏叠加去(qù)年Q2以来低基(jī)数效应，预计公司(sī)全(quán)年(nián)业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜(xǐ)力如(rú)虎添翼 但(dàn)目前主要(yào)销量来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完成(chéng)交割。1863年创立(lì)于荷兰(lán)的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家酒厂，连续(xù)多年跻身世界500强榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端市(shì)场。华鑫证券指出，华润啤酒高(gāo)端及超高(gāo)端产品仅占(zhàn)其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下(xià)）产品收入占比达47%，表明目前(qián)市场更(gèng)加认(rèn)可、熟悉(xī)其(qí)经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对(duì)其高端产品(pǐn)认知度或(huò)接受度相(xiāng)对偏(piān)低。公司提价空(kōng)间较大，高端(duān)化完(wán)成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新篇(piān)章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥(gē)，燕(yàn)京啤酒近几年风光不(bù)在。不(bù)仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪花和青岛啤(pí)酒甩(shuǎi)开不(bù)说，2020年的(de)营(yíng)业额甚至被(bèi)重庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增(zēng)速(sù)高(gāo)达54.51%。今(jīn)年(nián)一季(jì)度延续高(gāo)增(zēng)，净利同比(bǐ)增(zēng)长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒突破增长瓶颈的(de)秘诀，是高端新品燕(yàn)京U8的(de)成功营销，以及旗下(xià)燕京酒號社区(qū)小酒馆这(zhè)种新零售业态的(de)落地生(shēng)根。中邮证券(quàn)分(fēn)析(xī)师蔡雪昱4月21日研报指出，渠(qú)道(dào)反(fǎn)馈(kuì)，U8一季度销量(liàng)同增约(yuē)50%，公司借助U8势能持续开拓市(shì)场，推动整体销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同时(shí)带动公司吨价(jià)同增(zēng)0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君(jūn)食品点评(píng)称，改革红(hóng)利释放正处起(qǐ)步阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优化(huà)之下，公司业绩(jì)弹(dàn)性将(jiāng)进一步加速。

　　此外(wài)，分析人士指出，精酿啤酒目前属(shǔ)于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行(xíng)业(yè)格局未定，企业拥有弯道超(chāo)车机会；基(jī)于精酿(niàng)啤酒多元风味发展趋势，产品风味(wèi)及(jí)应用场(chǎng)景布局多元化企业(yè)，将更加能够顺应精酿市(shì)场发展趋势，拥有长期可持续发展潜力，并(bìng)有望成为行(xíng)业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗