金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集(jí)中(zhōng)清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对(duì)交(jiāo)易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清(qīng)算机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的(de)卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算pupil是什么意思 pupil是可数名词吗公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨境资金流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币跨境支pupil是什么意思 pupil是可数名词吗付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的(de)违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义(yì)于(yú)境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉(shè)及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资(zī)金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到(dào)期或不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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