昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国(guó)国(guó)会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的(de)预期基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预(yù)期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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