大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机(jī)构已接(jiē)管(guǎn)抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美(měi)国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算，全(quán)国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布(bù)局(jú)业绩(jì)驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的(de)过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机(jī)会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市(shì)场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年)荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了(le)2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确(què)、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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