金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报(bào)价商达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立(lì)两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户(hù)收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员(yuán)机(jī)构(gòu)的1ma等于多少a，1ua等于多少a违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应(yīng)当向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义(yì)本金(jīn)净额(é)每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银1ma等于多少a，1ua等于多少a行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的(de)境外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不(bù)再(zài)继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人(rén)民银(yín)行和相(xiāng)关监管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发(fā)布(bù)相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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