北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我们有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临(lín)的问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多(duō)花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确(què)的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要的(de)公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗美国的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚(yà)利(lì)桑(sāng)那(nà)州的(de)部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的年(nián)度报(bào)告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人(rén)工(gōng)智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的(de)思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的(de)一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我(wǒ)们的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳(láo)工(gōng)问题(tí)和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错(cuò)误的(de)投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因(yīn)，是(shì)为了把格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股(gǔ)票很(hěn)有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合(hé)所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的(de)价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成(chéng)功。如果做(zuò)不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的(de)业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

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