如果(guǒ)要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经率先创下(xià)了1990年(nián)8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可以显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了(le)逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短到二季(jì)度迄(qì)今(jīn)的短短一(yī)个半(bàn)月(yuè)，日(rì)股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全球(qiú)主要股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领涨全球(qiú)？对于许多国际市(shì)场的投资者而(ér)言，近来提到(dào)日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一(yī)时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本(běn)市场表(biǎo)现出的(de)强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步(bù)增持了日本(běn)五大(dà)商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多(duō)的业内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没(méi)那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在推动(dòng)着(zhe)日(rì)股(gǔ)上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据东京证推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第六周成为了日本(běn)股票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是(shì)过去(qù)10年最大规模的资金流入之一。

推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释

　　根据交易所的数据，在(zài)截(jié)至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者又净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外国投资者对日(rì)本(běn)如此(cǐ)感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了(le)日本股市作为(wèi)避险地(dì)的(de)“稳定(dìng)性(xìng)”。日(rì)本股票(piào)给人(rén)的(de)长(zhǎng)期(qī)低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲(fēi)特对(duì)日本五大商社(shè)的增持，也令不少(shǎo)海外投资者对投资(zī)日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表示(shì)，近来已受到(dào)了(le)越来越多平时不(bù)太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨(zī)询。不(bù)少海(hǎi)外(wài)投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅(fú)超过(guò)美股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进(jìn)一步促使股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月(yuè)公开表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资本也已相继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资金有意(yì)复(fù)制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日(rì)元(yuán)融资押注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本(běn)五大商社上的加大投资，也存(cún)在(zài)着在国际市(shì)场上分散投(tóu)资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率(lǜ)是(shì)在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对(duì)美(měi)国投(tóu)资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对(duì)美国(guó)债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一(yī)份报(bào)告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回(huí)归是日(rì)本(běn)股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业(yè)治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年对日(rì)本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他们(men)此(cǐ)前在这片“失落地带”曾(céng)经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回(huí)报。那么这一次，即便有着避险和多(duō)元化分散投资的需(xū)求，他们又为(wèi)何铁了心一(yī)定(dìng)要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其他地(dì)区(qū)吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市(shì)场眼下正经(jīng)历(lì)的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服(fú)务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的(de)主要原因还(hái)源于(yú)治(zhì)理标准的(de)提高(gāo)，以及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的(de)公司治理改(gǎi)革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由已故前首相(xiāng)安推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业(yè)的派息已大幅增加，在(zài)截(jié)至(zhì)今年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元(yuán)（合(hé)714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一(yī)比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司(sī)中约(yuē)有54％的公司股价(jià)低于每股(gǔ)账面(miàn)价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值(zhí)指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价(jià)跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求(qiú)上市企(qǐ)业在意识到资本(běn)成本的前提下推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力争“早日(rì)实现市(shì)净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划(huà)和(hé)股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设(shè)株式会社(shè)4月下(xià)旬也(yě)宣布了(le)上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商(shāng)事在内(nèi)的(de)日本龙(lóng)头企业在近期公布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了(le)新的(de)股(gǔ)票回购计划。不少分(fēn)析师(shī)预计(jì)，到今(jīn)年(nián)5月底(dǐ)，各日本(běn)上(shàng)市公(gōng)司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些变(biàn)化的推动下(xià)，许多公司正在回购(gòu)股份，厘(lí)清经常令人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方(fāng)面发(fā)生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满(mǎn)活(huó)力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定(dìng)的态(tài)度，希望(wàng)市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的(de)货币政(zhèng)策和(hé)日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经(jīng)济基(jī)本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植(zhí)田和(hé)男上月已走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大(dà)规(guī)模的货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美(měi)央(yāng)行今年上(shàng)半(bàn)年还在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于能让海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布(bù)的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益(yì)于中国放(fàng)宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央行(xíng)持续宽(kuān)松等(děng)积极因素，日本(běn)这个世界第(dì)三(sān)大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济(jì)合作(zuò)与发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是(shì)七国(guó)集团中唯一(yī)一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企(qǐ)业的(de)业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽(qì)车(chē)行业预计(jì)利润(rùn)将增(zēng)长。以(yǐ)内需(xū)为导(dǎo)向的企(qǐ)业正受益于入境游增长的(de)前(qián)景，而大型(xíng)银行(xíng)也(yě)获(huò)得了丰厚的收益。预计日本(běn)股市到今年(nián)年(nián)底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本股市今年(nián)的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票(piào)回购和估值(zhí)仍(réng)处于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的(de)改善均提振了(le)市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的上(shàng)行催化(huà)剂。

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