个人(rén)养老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获(huò)得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募(mù)基(jī)金(jīn)最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年(nián)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大(dà)部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的(de)特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来(lái)说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元(yuán)自(zì)然是需要在(zài)账户内充(chōng)分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投(tóu)顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身(sh元电荷e等于多少？ēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得(dé)信(xìn)赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠(qú)道开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基(jī)金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走进(jìn)企业(yè)推(tuī)广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超(chāo)过(guò)100场的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客(kè)户分(fēn)类服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且(qiě)对(duì)税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的(de)重点服务(wù)，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随着试(shì)点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业(yè)单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老金投资(zī)，提(tí)升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部(bù)门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基(jī)础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产(chǎn)品能(néng)不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问题都是(shì)投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力(lì)争(zhēng)为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到(dào)的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资(元电荷e等于多少？zī)目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)也认为，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提(tí)供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服(fú)务(wù)好(hǎo)有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施(shī)建设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户(hù)需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别(bié)在(zài)银(yín)行端(duān)、个税端进行(xíng)一系(xì)列前(qián)序操(cāo)作步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需(xū)要业(yè)务人(rén)员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且(qiě)综合(hé)的服(fú)务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差(chà)，难以预(yù)防到退(tuì)休前的(de)应(yīng)急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初(chū)心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计(jì)能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōn元电荷e等于多少？g)信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提(tí)供持(chí)续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上(shàng)线了(le)自(zì)研的年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客(kè)户委托年金组合(hé)的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事(shì)业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了(le)在(zài)第(dì)二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们(men)介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要(yào)因(yīn)为不知道(dào)如(rú)何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个(gè)人养老金制度落(luò)地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和(hé)业务进展情(qíng)况(kuàng)如(rú)何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的(de)过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人(rén)养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)过程(chéng)中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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