随着一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披(pī)露(lù)的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅度(dù)已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的(de)判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不(bù)同板块的基(jī)本(běn)面(miàn)和(hé)估值(zhí)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基金的配(pèi)置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的(de)投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于(yú)正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代(dài)的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的(de)估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提(tí)供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金(jīn)经(jīng)理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也(yě)会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具(jù)备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年(nián)周期(qī)见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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