金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了(le)一(yī)季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支了(le)部分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的(de)流(liú)出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节(jié)性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新(xīn)的理财产品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季十二生肖中张牙舞爪是哪些动物末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分十二生肖中张牙舞爪是哪些动物点，或许反映(yìng)了(le)企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出(chū)现了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一(yī)般(bān)是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策(cè)支撑，不(bù)排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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