在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下(xià)高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市场频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产(chǎn)品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资(zī)金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流入(rù)资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值已来到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利(l频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽ì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自(zì)强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能(néng)源汽(qì)车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营(y频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽íng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块(kuài)的(de)投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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