“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观(guān)察(chá)中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示(shì)作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和增(zēng)速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察框架(jià)适(shì)用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可(kě)能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进(jìn)口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年(nián)，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不确(què)定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累(lèi)不(bù)足。

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