随着一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革(gé)驱动连(lián)续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　W绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多ind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化(huà)学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基(jī)金增持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前三则是交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对收益(yì)或相对(duì)收益绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随(suí)着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年(nián)全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期(qī)低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替(绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多tì)代的(de)科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在(zài)一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机会。投资(zī)端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对经济各个(gè)领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革能(néng)否(fǒu)带来相关(guān)行业(yè)、企业(yè)基本面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期(qī)关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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