5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景林(lín)资产递交了(le)截至2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)市场(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中(zhōng)的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未(wèi)来，期(qī)末持(chí)股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后(hòu)，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌(pái)的护(hù)城(chéng)河依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利(lì)润和现(xiàn)金流(liú)稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上(shàng)资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过(guò)去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高(gāo)位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便(biàn)陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧(jù)降(jiàng)温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续(xù)保持(chí)同比多增，4月同比多(duō)漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬(xún)票据(jù)利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大(dà)热的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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