北京时间(jiān)周(zhōu)五晚间，备(bèi)受关(guān)注的4月美国非农数据1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT出炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打断了此前两个月连续(xù)环比下降的(de)节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关(guān)注的(de)平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上(shàng)升。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作利好(hǎo)的是，美(měi)国劳(láo)工部将(jiāng)今年2月和3月(yuè)非农数(shù)据均(jūn)大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续(xù)承压的美国地(dì)区银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国(guó)家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国(guó)10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月(yuè)合约(yuē)收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高(gāo)级宏观分析师周(zhōu)之(zhī)云告诉期货日(rì)报记者，周五(wǔ)晚间公布的非(fēi)农数据(jù)远高于前值且(qiě)显著偏离投行(xíng)们(men)预(yù)测的(de)中值(zhí)。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月以来的最高水平(píng)。

　　记(jì)者注意到(dào)，美国4月非(fēi)农数(shù)据公布后，美股期货短(duǎn)线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金融行业持(chí)续裁员，但不(bù)断下降却仍然高企的劳动力需(xū)远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带(dài)来的(de)大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季(jì)节性因(yīn)素相对(duì)于新冠(guān)大流(liú)行(xíng)前也有了有利的(de)发(fā)展，为就(jiù)业人数的(de)增长提供了5万—10万(wàn)人(rén)的(de)支(zhī)持。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还是应该对(duì)就业数据(jù)保持一定(dìng)的谨慎，因为本周(zhōu)早些时候(hòu)，美国(guó)3月份(fèn)的就业机会(huì)和劳动力(lì)流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月(yuè)下跌(diē)，创下2021年5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其他(tā)劳动力市场数据相同的方向：劳动力(lì)市场正在降温。包(bāo)括最近(jìn)几周的首次(cì)申请失业(yè)金人数也呈(chéng)现上升趋势(shì)。”周之(zhī)云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云(yún)认为，加息会导致(zhì)消(xiāo)费(fèi)者信贷(dài)和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使(shǐ)雇主削减(jiǎn)支出(chū)包括裁员等，从(cóng)而减(jiǎn)缓经(jīng)济(jì)增(zēng)长。短期强劲的非农就业数据会(huì)让市场对(duì)于下半年货币(bì)政策放松(sōng)进程(chéng)有所(suǒ)改变，进(jìn)而(ér)对商品的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从中(zhōng)长期(qī)来看，美(měi)国(guó)会继续朝着衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非(fēi)农(nóng)数据公布后(hòu)，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人(rén)数(shù)超预期将(jiāng)引导贵金(jīn)属步(bù)入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅(fú)冲高主(zhǔ)要受益于(yú)其金融属性(xìng)，尤(yóu)其是市场预计5月是美联储最后(hòu)一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降息(xī)，这导致美元名义利(lì)率回(huí)落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实际利(lì)率有(yǒu)了明显的(de)下行。”广州金控期(qī)货研(yán)究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美(měi)联储议息会议如期加息25个(gè)基点，将(jiāng)政策利率联邦基金(jīn)利率的(de)目(mù)标区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在(zài)记者发(fā)布会(huì)上的讲话暗示加息临近(jìn)尾声(shēng)，因此美元指数和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委员会(huì)将密切关注(zhù)未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布(bù)会上表示，美联(lián)储焦(jiāo)点仍在双(shuāng)重使命(mìng)上(shàng)。这意味着美联(lián)储是(shì)否结束(shù)加(jiā)息需要看到通胀明显回落。至于是否要(yào)开始降息，需要看到就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从(cóng)历史(shǐ)经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货(huò)贵(guì)金(jīn)属分析师(shī)从姗(shān)姗(shān)告诉记者(zhě)，美国银行(xíng)业风(fēng)波(bō)持续发酵、经济走弱预期升温叠(dié)加市场(chǎng)预期美联储年内(nèi)或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数(shù)据超(chāo)预期，美债收益率、美元(yuán)指数走高，贵(guì)金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很(hěn)快(kuài)就需要降息，但就业市场并不(bù)配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美(měi)联储(chǔ)可能在长时间内维持高利(lì)率(lǜ)。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师(shī)展大鹏告诉记者，4月美国非农就业(yè)数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联(lián)储(chǔ)控通胀压力加大，这也就意味着(zhe)美(měi)联储可能会在较长时间(jiān)内维持(chí)高利率环境，且6月再次(cì)加(jiā)息的(de)预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短(duǎn)期提振美(měi)元指数(shù)和美债收益率，从(cóng)而打压贵(guì)金属(shǔ)的(de)涨势(shì)，但(dàn)中期看，美联(lián)储5月会议(yì)加息25BP后(hòu)暗(àn)示停止加息，货(huò)币政策进(jìn)入新(xīn)阶段，市场(chǎng)将(ji1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTāng)加大对下(xià)半年降(jiàng)息的博弈(yì)，贵金属将获(huò)得提振而走强，使(shǐ)均(jūn)值平台不断上移。”广发期货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美联(lián)储(chǔ)停(tíng)止(zhǐ)降息(xī)后的(de)表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市场(chǎng)偏强运行一段时间，失业率(lǜ)继续走(zǒu)低，但美(měi)联储并未再次加息，而贵金(jīn)属则在美债收(shōu)益率持续(xù)下行的情(qíng)况下，呈现振荡走强(qiáng)的(de)趋势。但(dàn)当前情(qíng)况不同的是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价格对降息并未提前(qián)预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但高利率环境下美国银行(xíng)系(xì)统风险并未解除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存(cún)在的弱点，又有多家区域性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流(liú)出使(shǐ)银行(xíng)融(róng)资成本正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收紧将不断(duàn)向实体经济(jì)蔓延，美国(guó)2023年(nián)一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且(qiě)远不及预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉(lā)动上升反映出(chū)一定(dìng)的韧性。未来随着(zhe)经济下行压力不断上升(shēng)，市场预(yù)期下半年美(měi)国(guó)GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在(zài)风险和衰退的共同影响下，美债收益率(lǜ)和美元指数将持(chí)续承压，避险(xiǎn)需求提(tí)振下，贵金属价(jià)格(gé)有(yǒu)望再(zài)创历(lì)史新高，长线可维持逢低买入(rù)配置思路，短线(xiàn)则可(kě)买(mǎi)入(rù)黄(huáng)金和白银虚值看(kàn)涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来(lái)看，黄金的需求实际上(shàng)是(shì)明显(xiǎn)下降的。世界黄金(jīn)协(xié)会(huì)公布的(de)数(shù)据显示，今年第一季度剔除(chú)场外交易的全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中国消费(fèi)者需(xū)求较高(gāo)，但其余投资(zī)者(zhě)购买量(liàng)的(de)减少抵(dǐ)消了这(zhè)一增长。其中对黄金(jīn)价(jià)格其(qí)关键作用的黄金投资需(xū)在一季度同比下降50％左右，较去年四(sì)季度有所(suǒ)增长，大(dà)约为273.74吨，去(qù)年同(tóng)期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金(jīn)条(tiáo)和硬币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去(qù)年(nián)同期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产(chǎn)品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品(pǐn)订(dìng)单等(děng)指标走弱，商品属性(xìng)更强(qiáng)的白银(yín)因需求受经(jīng)济下行拖累(lèi)而涨幅受限。因此，金银比价(jià)大概率(lǜ)继续(xù)攀升。世界白(bái)银协会(huì)预计(jì)2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点在议(yì)息前已经被充分(fēn)计(jì)提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金(jīn)市场一度表(biǎo)现为极(jí)为乐(lè)观，伦敦现货黄金(jīn)甚(shèn)至创出了(le)历(lì)史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息(xī)靴子落地，且银(yín)行业风(fēng)险仍(réng)在(zài)蔓(màn)延，避险(xiǎn)情绪提振贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随(suí)着(zhe)经(jīng)济走弱预期升温(wēn)，预计美(měi)联储下半(bàn)年大(dà)概率暂(zàn)停加息(xī)并将进入(rù)降息周(zhōu)期，实际利率或将继续下行，贵金属中长期仍(réng)具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而(ér)言，市场寄希望于(yú)美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从这(zhè)个角度考(kǎo)虑黄金确实(shí)存在恢复(fù)上行趋势(shì)的可能性(xìng)。但当(dāng)前美(měi)通胀(zhàng)仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结束，官(guān)员们的(de)讲话(huà)仍(réng)偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长一(yī)段时间(jiān)，且高利率环境到底会(huì)对经济和金融市(shì)场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前看(kàn)多观点出奇(qí)一致，且(qiě)海外看多头寸(cùn)比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金价(jià)节节攀高的(de)观点谨(jǐn)慎为上。

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