“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全(quán)年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则(z53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌é)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速(sù)预测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌计(jì)算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不(bù)及预(yù)期(qī)，对外需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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