在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下(xià)的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢(yì)价(jià)率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公(gōng)司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式(shì)提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利(lì)好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(2l是多少毫升 2l是多少升liàng)及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造。要重视(shì)通2l是多少毫升 2l是多少升用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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